一年前,汉王科技(002362,收盘价24.02元)这个“斗士”曾经高调宣战苹果公司,一年后,苹果仍高歌猛进,而“斗士”已偃旗息鼓丢疆落土。
2010年3月3日,汉王科技以41.90元的高价发行上市,短短两个月就冲高到175元的最高峰,晋升为两市第一高价股。时隔一年,汉王科技股价被腰斩,昨日收盘复权价为47.32元,高成长“泡沫”被无情地吹灭。
《每日经济新闻》记者发现,在汉王股价陨落的背后,曾经在招股书中为汉王高定价立下汗马功劳的三大亮点,成为其招股书中的三大包装硬伤。
电纸书销量预测过度
电纸书系列(电子书阅读软件及电子阅读器)是汉王科技的主营业务,该系列产品占汉王2010年主营收入的75.22%。汉王科技招股说明书显示,电子阅读器2008在全球的销量是70万台,到了2009年猛增至350万台,增幅达到惊人的400%。与此同时,2009年汉王科技的电纸书系列产品占据了国内电子阅读器市场约95%的市场份额,全球的市场份额也攀升至9%。
汉王科技预测,2010年全球电子阅读器市场再翻一倍多达到930万台,2011年1621万台,2012年2278万台。中国市场2010年将占全球市场的30%,在数量上将有近300万台的规模。
现实与汉王预测差距巨大,2010年,全球电子阅览器销售为660万台,只达到汉王科技预期的2/3;中国销量为103.49万台,仅达到汉王科技希望的1/3。电子阅览器销量严重不如预期,就连曾经高达50%左右的毛利率也下降到了36.99%。
汉王科技2010年年报披露,公司实现净利润8790万元,较2009年增长2.69%,经营业绩并未出现大幅增长。
汉王方面在接受 《每日经济新闻》采访时表示,公司此前的预测数据来自于国际权威数据统计机构有关报告,出现如此大的差别是当初所没有料想到的。
技术垄断成“马其诺”防线
股神巴菲特有一个着名的“护城河”理论,股神认为那些具有控制地位的大公司,拥有一些很难被复制的特权,和极大的持续运作能力。微软便是这一理论的绝佳例子。微软掌握计算机操作系统的核心技术,借助技术垄断占领了该行业市场。汉王科技也曾宣扬其技术优势,但如今看来,汉王的“护城河”更像是“马其诺”防线。
汉王科技招股说明书里提到,电子阅读器行业技术壁垒较高,汉王科技技术积累深厚,在新型电器设计生产上有着独特优势。
事实果真如此吗?
现实再次给出否定的回答。2009年汉王科技在中国电子阅览器的市场份额是95%,拥有据对的市场优势。可2010年,由于大量公司加入这个市场,汉王的市场份额下降到了70%左右。
最新的数据还显示,2011年一季度汉王科技的电子阅览器产品均价同比下降31.64%,销量同比下降53.56%。汉王科技曾经的市场不断被其他企业蚕食。
某券商分析师告诉《每日经济新闻》记者,因为电子阅读器的核心零部件是电子墨水显示屏,台湾地区元太掌握着技术核心。汉王科技电子阅读器产品专业技术含量并不高,简单的说,就是完成一个组装流程再嵌入汉王手写技术。
汉王科技对此表示,电子阅读器市场是非常大的,正是看到了这一点,所以大量企业才加入进来。公司对电子阅读器市场的前景仍旧看好,汉王产品拥有其他电子阅读器不具备的手写功能。
忽视iPad成最大败笔
知己知彼,方能百战百胜,商业战争里需要认清对手,才能做出正确的战略决策。而汉王科技在 |