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中国概念股折戟美国资本市场的罪与罚
来源: 编辑: 日期:11-06-20 09:14:37

    一个最大的问题是中国市场没有让符合条件的新浪、新东方这类企业,在国内资本市场上市,于是就出现了巨大的示范效应。凡是公司概念与新浪、新东方接近的,都能够到美国上市,于是这些金融机构就以此类概念把它们包装到美国上市。美国人也是没能掌握足够的信息,区分出哪些中国概念是好企业,哪些是坏企业。

    中国概念股血溅美国资本市场。近两个月来,已有20多家中国在美上市企业因涉嫌财务造假等原因,被美国证券交易委员会摘牌或停牌。受此影响,中国企业股票集体下跌,多只股价破发。美国券商IBG甚至禁止其客户融资买入超过130家中资上市公司的股票,做空中国概念股的行为也异常活跃。中国概念股是否涉嫌普遍的财务违规,造假圈钱?责任在谁?如何理解这次的集中爆发?这个事件中我们要反思什么等,就这些问题,本报专访了复旦大学经济学院副院长孙立坚教授。

    责任在谁?

    南方都市报:有一个统计,从2007年1月份至今,大概有600多家中国的中小企业赴美去上市,为什么都纷纷跑到美国去上市?

    孙立坚:这算是第四波赴美上市浪潮了。一个原因在于中国资本市场的制度环境,这些企业没法在国内上市融资,而企业发展需要融资,美国的注册制给它开了方便之门。第二个原因,跟“中国概念”有关。2007年美国金融危机后,经济下滑,失业率居高不下。美国的股市、资本市场素材缺乏。而与此相对应,中国经济的表现是一枝独秀,我们自己看存在很多问题,但国外看来中国经济增长的势头非常好,非常强劲。他们看好中国企业的未来,认为今天买中国企业的股票,将来就可以分享企业生长所带来的丰厚的财富效应。他们把中国经济的高速增长这个概念注入到这些企业,当查出涉嫌财务造假,“实力”和“概念”出现差距的时候,就出现了集体破发的问题。

    南方都市报:的确在赴美上市的过程中存在“中国概念”的包装问题,这次涉嫌财会造假的企业,比如“中国高速传媒”、“中国教育集团”、“中国绿色农业”、“中国阀门”、“中国清洁能源”等,很多企业都冠以“中国”字号。

    孙立坚:这一波赴美上市浪潮已经不再是前几波的那种IT行业了,主要是跟消费的概念,娱乐的概念以及清洁能源等概念捆绑在一起。第三个原因就是国外的投行、私募基金等在中国概念的包装上,起到一个很坏的角色,把“概念”等同于“实力”来进行包装。

    这次出现了20多家企业涉嫌造假,美国认为是中国企业钻空子、不负责任、造假账。当然不排除小部分企业有这种行为。但说中国企业就是要跑到美国去钻空子,靠造假募集资金,它胆子不会有这么大。但中国很多民营企业去美国上市,主要目的之一是获取进入中国金融体系所需要的“光环”。因为能在美国这一成熟市场上市,等于向国内监管部门和社会大众释放了“我是好企业”的信号,为真正打回中国市场创造良好的条件。

    南方都市报:很多赴美上市的中国企业现在涉嫌造假,责任在谁?仅仅是中国企业?

    孙立坚:与美国同类企业相比,近一年来,在美国上市的部分中国概念股的表现的确有些过热。数据显示,2009年在美上市的中国公司股价几乎全线上涨,平均收益在130%左右,远超美国本土公司。当年有5家中概股累计涨幅超过1000%。

    美国的金融机构也想利用中国的概念去找素材。美国金融机构本身在放大“中国概念”,说中国企业到美国去造假圈钱,不光在中国造假,还要到世界造假,我不同意这个看法。这些公司赴美上市过程中,都是在美国的投行、私募基金、会计审计机构协作下进行的

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